Госдолг США: аргументы за и против краткосрочных долговых обязательств

Фото: © AP Photo/ J. David Ake

Ни для кого не секрет, что экономика США сейчас переживает отнюдь не лучшие времена. В центре внимания экономистов и аналитиков стоит вопрос о том, следует ли правительству сместить ориентиры государственной экономической политики в пользу долгосрочных долговых обязательств.

Чистый размер государственного долга США достиг уже 82% национального дохода, и в случае непредвиденных финансовых потрясений, которые могут возникнуть в связи с какими-либо катаклизмами мирового масштаба (война, катастрофы, новая сильная волна экономического кризиса и т.п.), процентные ставки резко возрастут, а это чревато большими издержками для федерального бюджета.

В чем суть проблемы?!

На сегодняшний день средний срок долговых обязательств США (речь также идёт о тех, что располагаются на балансе ФРС) составляет приблизительно 3 года. Такое положение дел сложилось в связи с тем, что Департамент казначейства США в некоторой степени действует как банк или хэдж-фонд, стремясь минимизировать издержки федерального бюджета в краткосрочной перспективе.

Краткосрочные долговые обязательства США имеют невысокую процентную ставку, поэтому, на первый взгляд, они кажутся наиболее выгодными. Однако здесь, конечно же, есть и обратная сторона медали...

В сравнении, скажем, с долговыми обязательствами, срок исполнения которых достигает 30-ти или 50-ти лет, процентные ставки по краткосрочным долговым обязательствам меньше в среднем на 200 базисных пунктов. Однако как видные экономисты, так и представители аналитического сообщества уже не раз подчеркивали, что финансировать долгосрочные проекты деньгами, привлеченными посредствам продажи краткосрочных долговых обязательств, нельзя!

Если продолжать подобную политику, и попросту бездумно наращивать критическую массу подобных краткосрочных долговых обязательств, то это может привести к тому, что даже невысокие инфляционные скачки (которые, разумеется, приведут к автоматическому росту процентных ставок) будут сильно бить по «закормам» государственного бюджета США. А если представить, к примеру, что в мире якобы случился какой-то глобальный катаклизм, который оказал существенное влияние на всю мировую экономическую систему, то США, как и любой должник, могут оказаться на грани банкротства, или того хуже...

Стоит отметить, что, безусловно, никто не утверждает, что обязательно произойдет резкий инфляционный скачок, который сделает Америку банкротом, нет. Просто нужно понимать, что, во-первых, множество краткосрочных долговых обязательств делает бюджет США очень чувствительным даже к незначительным инфляционным колебаниям, а во-вторых, это всё-таки политика «балансирования на грани», которая может закончиться очень плачевно...